互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管在持續(xù)。作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的代表分支之一，網(wǎng)絡(luò)小貸近兩年更是經(jīng)歷了“冰火兩重天”。2017年，從上市公司爭相布局到小貸ABS發(fā)行井噴，無一不顯示各路資本對于網(wǎng)絡(luò)小貸的追捧。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，強(qiáng)監(jiān)管有利于重塑整個(gè)網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)生態(tài)。隨著監(jiān)管整治措施切實(shí)執(zhí)行，不合規(guī)的機(jī)構(gòu)將加速“出清”。未來網(wǎng)絡(luò)小貸機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型出路唯有擁抱監(jiān)管，堅(jiān)持做有場景的業(yè)務(wù)，以科技手段提升風(fēng)控能力和精細(xì)化運(yùn)營水平。

小貸市場規(guī)模收縮

2017年末針對現(xiàn)金貸等一系列整治措施出臺(tái)后，小貸ABS項(xiàng)目數(shù)量、發(fā)行總額與當(dāng)前余額都呈現(xiàn)負(fù)增長。根據(jù)標(biāo)普全球數(shù)據(jù)，這些小微貸款約占中國所有資產(chǎn)支持證券消費(fèi)貸款的40%。Wind數(shù)據(jù)顯示，小貸ABS項(xiàng)目數(shù)量增速在2017年6月一度達(dá)到15.85%，余額增速則達(dá)到17.92%。而2018年1月較上月項(xiàng)目數(shù)量減少5個(gè)，發(fā)行總額減少15.79億元。這是從2017年3月以來，首次出現(xiàn)發(fā)行總額減少的情形。

分析人士認(rèn)為，發(fā)行量減少是因?yàn)橐恍┌l(fā)起人可能需要注入額外資本以符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)對小貸公司杠桿率的限制，或者是需要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以滿足新規(guī)要求。新規(guī)將確保只有實(shí)力強(qiáng)的小貸公司繼續(xù)開展業(yè)務(wù)并提高放貸標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)控能力。此外，新規(guī)禁止了某些類型貸款的發(fā)放，這些都將提高該類ABS入池基礎(chǔ)貸款質(zhì)量。新規(guī)施行下的市場收縮，還可能導(dǎo)致短期內(nèi)貸款違約上升，對于信用狀況較差、以貸養(yǎng)貸的借款人群影響尤甚，違約上升幅度則取決于市場收縮程度，以及監(jiān)管部門對小貸公司的審查結(jié)果與后續(xù)整改的進(jìn)展情況。

行業(yè)整體面臨轉(zhuǎn)型

分析人士認(rèn)為，隨著違規(guī)機(jī)構(gòu)的加速出清，行業(yè)發(fā)展有望走向穩(wěn)健、健康。2018年監(jiān)管層將出臺(tái)更多監(jiān)管細(xì)則，網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)將出現(xiàn)兩極分化的局面：不合規(guī)的小貸平臺(tái)逐步退出市場，行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)迎來更多市場機(jī)遇。對于整個(gè)網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)來說，以往那些實(shí)際利率極高、濫用客戶隱私信息等違規(guī)行為肯定不再可行，預(yù)計(jì)未來行業(yè)的場景化轉(zhuǎn)型會(huì)提速。對大多數(shù)中小機(jī)構(gòu)尤其沒有場景支撐的機(jī)構(gòu)而言，無疑是充滿挑戰(zhàn)的，因此從短期來看，小貸行業(yè)將難以避免面臨陣痛。

值得注意的是，央行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》明確要求，網(wǎng)絡(luò)小貸放貸杠桿率要表內(nèi)、表外合并計(jì)算；以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行。網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)面臨發(fā)展的分叉口，下一步，科技能力的強(qiáng)弱將直接決定網(wǎng)絡(luò)小貸公司能否進(jìn)入市場。特別是金融科技方面的能力，對于缺乏科技能力的公司，在準(zhǔn)入方面，相關(guān)部門肯定會(huì)比較審慎，畢竟涉及到通過互聯(lián)網(wǎng)跨區(qū)做貸款業(yè)務(wù)，因此必須符合相關(guān)的經(jīng)營準(zhǔn)入門檻。