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近日，全球首個法定數字貨幣——委內瑞拉政府發行的“石油幣”誕生，引起廣泛關注。

據官方披露，石油幣發行總量約 1 億枚，每一枚石油幣以委內瑞拉的一桶石油儲備作為背書。如此背書的石油幣，與普通的數字貨幣有什么不同?它能贏得市場的認可嗎?在回答這些問題之前，讓我們先來看看委內瑞拉的發行動機。

石油幣的發行動機

委內瑞拉是世界上原油儲備量最大的國家，也是對石油收入依賴很嚴重的國家之一，石油收入占出口總收入的95%以上。

但近年來，由于美國和歐盟不斷對委內瑞拉進行經濟制裁，加上委內瑞拉政府激進的執政手段，該國已深陷經濟危機，出現了惡性的通貨膨脹，原有的法定貨幣體系早已崩潰，同時還面臨著嚴重的食物短缺，民眾的基本生活得不到保障。為打破美國的金融封鎖，馬杜羅政府才想出發行“石油幣”的方法來緩解危機。

石油幣的信用背景

為了掌握第一手資料，筆者從石油幣的官網(http://thepetroptr.com/)著手進行研究。首先映入眼簾的是馬杜羅的巨幅頭像和石油幣的標志，隨后可以看到白皮書的下載鏈接。

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從白皮書中可以看出，雖然委內瑞拉政府宣稱每個石油幣背后有一桶原油作為背書，但石油幣不能直接從委內瑞拉政府兌換石油，政府只承諾可以使用石油幣支付國家稅收、費用、捐款和公共服務開支，此時石油幣折算為玻利瓦爾(委內瑞拉法定貨幣)的計算公式如下：

石油幣折算價=石油價格×石油幣交易所價格×(1-貼現率)

其中“石油幣交易所價格”是委內瑞拉政府制定的若干交易所的石油幣加權平均價格，貼現率由委內瑞拉政府制定。也就是說，石油幣的實際價格完全由委內瑞拉政府控制。

石油幣的智能合約

石油幣官網提供了etherscan網站的鏈接，說明石油幣是一個標準的以太坊ERC20 代幣，合約地址0x1EC10EAb27b76968cd8B854914CC6EB9F886Ce27。值得欣慰的是，委內瑞拉政府還貼心地提供了合約的源代碼：

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從源代碼可以看出，石油幣全名是PETRO，代號是PTR，總發行量 1 億個，每個石油幣可以細分為 1 億份。

值得一提的是，合約源代碼不長，一共 98 行，中規中矩地提供了ERC20 代幣的 2 個基本功能——轉賬、查詢余額，代碼很簡潔，沒什么漏洞，也看不出有后門。這一點還是要贊一下馬杜羅政府，比許多ICO空氣幣要實誠得多。

石油幣的預售情況

石油幣從 2 月 20 日至 3 月 19 日期間將預售 3840 萬枚，參考售價60. 2627 美元，在此過程中，將采用遞減折扣的方式來刺激早期投資。

委內瑞拉總統馬杜羅宣布，在預售首日便募集了7. 35 億美元資金，但他沒有披露初始投資者的任何細節，也沒有提供證據來證實這一數字。

我們可以從ethersan網站看到實際的預售結果。截至發文時，一共有 11 個地址持有石油幣：

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其中第一個地址是用于發行石油幣的地址，初始有 1 億個幣，目前還剩將近 9600 萬個，說明一共預售了 400 萬個石油幣。即便不考慮預售的優惠折扣，這 400 萬個幣按 60 美元/個計算，總共也就2. 4 億美元，不知馬杜羅所宣稱的7. 35 億美元募資從何而來?

從地址分布來看，只有 3 個地址的石油幣余額較高，分別是 221 萬、 100 萬和 80 萬個，其余 7 個地址最高只有 270 個，可見石油幣的預售情況并不理想，積極參與的人寥寥無幾。由此可見，經過去年ICO熱潮的洗禮，現在韭菜也不是那么好割的了。

石油幣的市場價格

人們無從得知石油幣預售的實際價格是多少，但官網提供了以德(etherdelta)和0x兩個去中心化交易所的鏈接，方便用戶購買石油幣。實際上，上述 400 萬個石油幣基本上都是通過以德購買的。

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為此，筆者登錄以德網站查看石油幣目前的交易情況。從上圖可以看出，石油幣的市場價格在幾美分到 1 美元之間，遠遠不及 60 美元的發行價。這說明，石油幣根本沒有被二級市場所認可。

究其原因，任何一種貨幣的信用，都是與發行者的信用密切相關的：貴金屬貨幣的信用來源于貴金屬的稀缺性，金本位紙幣的信用來源于可兌現的黃金儲備，國家法定貨幣的信用來源于政府的穩定性，數字貨幣也不例外，如比特幣的信用來源于數學可證明的稀缺性和不可復制特性。

而石油幣所謂的石油背書并不具備可兌現能力，在委內瑞拉境外完全沒有使用場景，在境內的兌現能力也完全取決于政府的定價，鑒于委內瑞拉政府對貨幣低劣的管理能力，相信石油幣最終將淪為另一種形式的玻利瓦爾，貶值得一文不名，這就是市場不予認同的根本原因。

【鈦媒體作者：蘇寧金融研究院高級研究員，洪蜀寧】