2 月 28 日，愛奇藝向SEC提交招股書，準備在納斯達克上市。

愛奇藝首次披露了核心數據： 2017 年總營收為人民幣173. 784 億元(約合26. 71 億美元)，較 2016 年的人民幣112. 374 億元增長54.6%， 2015 年為人民幣53. 186 億元; 2015 年、 2016 年、 2017 年凈虧分別為25. 75 億元、30. 74 億元和37. 369 億元(5. 744 億美元)，愛奇藝這三年的凈虧損率分別為-48%、-27%、-22%。

最近三年，愛奇藝的營收在高速增長，但虧損的增幅控制比較好， 2016 年與 2017 年的凈虧損增長幅度均低于營收增速。百度CEO李彥宏在Q4 的財報電話會議上表示， 雖然愛奇藝還沒有取得盈利，但虧損要比競爭對手要少。

更重要的是，愛奇藝的收入結構發生了改變。愛奇藝的主要收入來源是廣告和會員，從 2015 年到 2017 年，會員收入的占比分別為18.7%、33.5%、37.6%，會員收入的占比在逐年增長， 2017 年會員收入已經和廣告收入相當，均已超過 10 億美元。

內容付費在國內已經成為一門大生意。

從平臺到內容服務商，視頻行業有了新故事

自從 2013 年開始，愛奇藝上市的傳聞就屢次出現，但今年出現了更好的時機。

過去幾年，視頻行業面臨的普遍問題就是長期虧損，「買內容賣廣告」的平臺型生意是不是門好生意。

2010 年，國內視頻行業的老大哥優酷在紐交所上市，講的就是平臺型生意：大部分內容來自內容制作方的授權，主要是電影、電視劇以及電視綜藝，雖然有一部分自制內容，但內容質量遠低于版權內容質量;幾乎所有收入均來自于廣告。

此時，視頻行業的競爭門檻僅限于誰肯砸更多的錢買更受歡迎的內容，用戶只是在跟著內容跑。在2013~ 2015 年，一檔電視臺的熱門綜藝節目經常被多家視頻網站爭奪，導致的結果是版權費用不斷提高。而且，一檔節目這季被愛奇藝買到，下一季就可能去了其他平臺。視頻網站沒法靠買內容形成品牌效應。

改變始于 2015 年夏天。愛奇藝推出會員付費劇《盜墓筆記》。該劇每集的制作成本在 500 萬元左右，一改視頻網站以低成本粗制濫造網劇的行業慣例，調動起了大量用戶的付費熱情。在《盜墓筆記》熱播期間，愛奇藝App一度登上蘋果App Store暢銷榜第二名。同年 12 月，愛奇藝付費會員突破 1000 萬元。

愛奇藝在自制內容上還有更多嘗試。網劇《老九門》和《無證之罪》帶來了 130 億次視頻觀看。網綜上， 2014 年底推出的《奇葩說》以及 2017 年推出的《中國有嘻哈》成為現象級綜藝，分別帶來了超過 30 億次點擊。

艾瑞咨詢報告的顯示， 2017 年，愛奇藝的原創內容占據了中國 10 大原創互聯網綜藝節目中的 5 個和中國 10 大原創網絡劇系列中的 6 個。

愛奇藝自制內容影響力提高，一方面帶來收入的高速增長， 2017 年總營收比 2015 年增長226.7%;另一方面是會員規模的高速增長。截至 2017 年 12 月 31 日，愛奇藝付費會員數為 5080 萬，其會員業務規模增長幅度接近Netflix2017 年全年 2400 萬的新增會員數量。

愛奇藝把視頻行業平臺的生意變成了娛樂內容服務的生意。

8 年，愛奇藝踩準行業變革的機會

愛奇藝是視頻網站的后來者。在其成立之前，國內的視頻行業就已經存在多家平臺，并且進行過幾輪廝殺。

能夠從這個競爭激烈的行業中脫穎而出，是因為愛奇藝抓住了每次行業變革的機會。

愛奇藝踩準的第一個機會是正版化。

在愛奇藝成立的前一年，視頻行業經歷第一次版權覺醒，隨之而來的是眾多版權訴訟：博納等近 80 家版權方起訴土豆，央視起訴酷 6 網、六間房、愛播網等 6 家視頻網站，天線視頻起訴優酷、土豆。

2010 年 4 月，愛奇藝一上線就承諾提供免費正版高清視頻內容，絕對不會做用戶分享，也杜絕任何盜版模式。高清正版資源帶來的良好觀看體驗，迅速聚集用戶。

第二個機會是在視頻行業的整合期，通過資本躋身第一陣營。

2013 年年初，國內的視頻網站超過 10 家。但長期虧損的視頻網站在資本的驅動下呈現冰火兩重天：資金實力雄厚的平臺得到了更多優質內容資源，但另一些平臺開始開源節流，甚至撐不下去賣身。

2013 年 5 月，百度收購PPS，與愛奇藝整合，PPS與愛奇藝用戶群的互補幫助愛奇藝擴大了用戶規模，躋身一線陣營。同時，愛奇藝在版權上也進行大規模投入。

2013 年底，愛奇藝 2 億元購買了打包買下 2014 年湖南衛視《爸爸去哪兒》第二季、《快樂大本營》、《天天向上》、《百變大咖秀》、《我們約會吧》 5 檔綜藝節目網絡獨播版權。愛奇藝同時買下的還有 2014 年熱播劇《愛情公寓4》以及《來自星星的你》的獨家版權。

同期，資金上吃緊讓優酷土豆在這一輪版權大戰上建樹不多，給了愛奇藝反超的機會。

第三個機會就是會員付費。在娛樂內容需求高速增長的背景下，自制劇《盜墓筆記》《老九門》以及自制綜藝《奇葩說》《中國有嘻哈》等內容為強化了愛奇藝的品牌，拉動付費用戶增長，并講出了娛樂內容服務的新故事。

截至 2017 年 12 月 31 日，愛奇藝平均移動MAU約為4. 233 億，平均移動DAU約為1. 26 億，平均PC MAU和平均PC DAU分別達到4. 241 億和 5300 萬，每位用戶每天平均停留的用戶時長為1. 7 小時——已成為很多人必不可少的娛樂方式。

雖然同為視頻網站，愛奇藝的招股書和 7 年前優酷的招股書相比，已是兩個世界。