作者：吳正懿

出來混，遲早是要還的。

今日文章的主人公——資本獵手郭昌瑋，曾以一己之力鍛造金利科技（現名眾應互聯），區間股價最高漲幅達五倍。但同一操盤手，在另一個獵物中潤資源身上栽了跟頭，平倉警報久未消除，進駐董事會遇阻難行。

在投行人士看來，A股并購重組的市場格局發生了深刻變化，監管環境今非昔比。時過境遷，投機炒殼的玩法已經窮途末路了。

操盤眾應互聯盆滿缽溢

先說眾應互聯。2月24日，該公司大股東冉盛盛瑞擬將所持2329萬股股份協議轉讓給微夢互娛，轉讓價格為36元/股，較停牌前價格（29.67元）溢價21%，轉讓價款為8.39億元。轉讓完成后，寧波瑞燊及其一致行動人巢昺、微夢互娛將合計持有上市公司23.16%的股份，李化亮成為新的實控人。

幕后老板郭昌瑋將從實際控制人之位退下，但冉盛盛瑞仍持有14.04%的股份。該易主事項招致深交所問詢函。公司7日晚發布回復公告，披露了控股權變化沿革、出資來源等相關問題。

時鐘回撥，曾在A股籍籍無名的郭昌瑋，三年前一戰成名。2015年4月，郭掌控的珠海長實花費8.66億元斬獲金利科技（眾應互聯的前稱）29%股權，郭昌瑋成為實際控制人。收購資金中，僅約3.5億元來源于自有資金，其余來自信托貸款。

公司隨后啟動資本運作，先是作價21.8億元收購了游戲虛擬商品網上交易平臺摩伽科技，2017年又斥資4.75億元收購新彩量科技100%股權。

見好就收是資本獵手的基本準則。記者注意到，眾應互聯最新一次的控制權交接有跡可循。

2017年11月，眾應互聯股東保格馬特、FIRSTEX INC.、珠海長實將所持有的合計10%的股份轉讓給寧波瑞燊，單價達41.25元/股。期間，寧波瑞燊一致行動人巢昺又在二級市場增持了736萬股，占公司總股本的3.1606%。

由此，李化亮控制的寧波瑞燊及其一致行動人以13.16%的股份成為第二大股東。加上本次受讓的10%股份，李化亮最終上位為實際控制人。在投行人士眼里，這次分步走的易主，頗有一攬子交易的味道。

郭昌瑋自然是大贏家。自打入主后，眾應互聯股價飆漲，最高區間漲幅達五倍，其后受大盤影響，股價有所回落。截至目前，股價累計上漲仍達兩倍，若考慮杠桿因素，郭昌瑋的收益超過四倍。

眾應互聯股價走勢

困守中潤資源遭遇平倉風險

禍福相倚。郭昌瑋從眾應互聯全身而退之際，在旗下另一上市平臺卻深陷困局。

究竟怎么回事呢？最新的事件是，今年2月，中潤資源控股股東冉盛盛遠提交推薦董事候選人等股東大會臨時提案，但現任董事會以提案文件不完備為由，不予提交股東大會審議。此事引發深交所關注函，公司昨日進行了回復。

冉盛盛遠的掌舵人就是郭昌瑋。2016年底，郭昌瑋控制的冉盛盛遠掏出22.6億元，將彼時市值約80億的中潤資源收入囊中。看，冉盛盛遠的出資結構讓人眼花繚亂：

當時，郭昌瑋已在眾應互聯身上初嘗甜頭，風頭正勁。但比較奇怪的是，新任大股東并未立即改組董事會，而公司現任董事、監事會已超期任職一年多。

中潤資源也算是A股“老戲骨”了，早在1993年就敲鑼上市。川鹽化A、峨眉集團、東泰控股等，都是它的曾用名。但控股權交到郭昌瑋手里后，并未發生期待中的化學反應，中潤資源僅在2017年底耗資1.65億收購了游戲商藤木網絡55%股權。不久前，騰訊公司以侵權為由，還將藤木網絡子公司上海摯娜告上法院。

最煩心的是股價。2月份以來，中潤資源突現閃崩，冉盛盛遠質押股票跌破平倉線，股票2月9日起停牌。2月23日復牌時，仍未見大股東對其所質押股票是否安全的表態，股價繼續大跌，公司28日起再度停牌籌劃重大事項。

中潤資源近期走勢

市場人士告訴記者，從外部信息推測，由于郭昌瑋運作中潤資源不力等因素，引發原股東方的不滿。而股價大跌，大股東出現平倉風險后，又未能及時補充質押物，資金鏈面臨極大考驗。

咱們再回頭看看眾應互聯7日晚間的問詢回復公告，對轉讓股權的解釋，冉盛盛瑞首先提及的是“基于自身資金需要及安排”。難不成，就是為了補倉中潤資源？

再看中潤資源的賬單，郭昌瑋受讓股份的單價為9.69元/股，最新股價僅4.48元，跌幅達54%。這意味著，郭昌瑋賬面浮虧約12億元，若考慮杠桿因素，其實際需擔負的虧損更多。

郭昌瑋先是8.4億入主眾應互聯，初戰告捷后再以22.6億入主中潤資源復制成功模式，結果越陷越深無法自拔。

在投行人士眼里，郭昌瑋操盤兩家公司結果迥異，很重要的因素是時運不同。2016年下半年后，并購重組監管政策收緊，去杠桿監管不斷加碼，資本運作難度陡增，加上重組題材不受待見，結局可想而知。

加杠桿投機炒作，還是歇歇吧。

編輯：孫放

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