中國(guó)科技巨頭考慮回歸A股
鳳凰網(wǎng)科技訊 據(jù)彭博社北京時(shí)間3月14日?qǐng)?bào)道，中國(guó)存托憑證(CDR)可能并不存在，但是它已經(jīng)成為了今年兩會(huì)的熱門話題，這是因?yàn)橹袊?guó)監(jiān)管部門考慮把CDR作為吸引內(nèi)地科技巨頭回歸A股的一種方式。
百度公司、網(wǎng)易公司、58同城都表現(xiàn)出了對(duì)于CDR這一概念的興趣，但是現(xiàn)在都不清楚這一系統(tǒng)如何運(yùn)作，更別提它會(huì)在何時(shí)準(zhǔn)備就緒了。
中國(guó)涌現(xiàn)出了一批全球增長(zhǎng)最快的科技公司，但是內(nèi)地投資者一直無(wú)法從中輕松分享收益。阿里巴巴集團(tuán)、百度等科技巨頭選擇赴海外上市，使得內(nèi)地投資者在投資大型新上市股票時(shí)只能選擇古板的國(guó)營(yíng)行業(yè)。
CDR到底是什么，如何運(yùn)作？
沒(méi)有人確切知道。盡管它已經(jīng)被討論了十多年，但是從未變成現(xiàn)實(shí)。你無(wú)法查到能夠讓它立刻產(chǎn)生的規(guī)定。在全球范圍內(nèi)，存托憑證是允許國(guó)內(nèi)投資者持有海外公司股票的代理證券。例如，美國(guó)存托憑證(ADR)就是將海外公司股票進(jìn)行打包，然后以美元計(jì)價(jià)方式在美國(guó)交易所銷售，標(biāo)的證券由海外金融機(jī)構(gòu)持有。
李彥宏表示愿意回歸A股
那么，當(dāng)初中國(guó)公司為何選擇在海外上市呢？原因有很多，例如吸引全球機(jī)構(gòu)投資者，在華爾街上市是證明一家公司成功的標(biāo)志，挖掘國(guó)際債券市場(chǎng)。而且，許多中國(guó)科技公司使用的可變利益實(shí)體(VIE)結(jié)構(gòu)在中國(guó)內(nèi)地是不被允許的。受到阿里等公司青睞的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)在內(nèi)地也行不通，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)給予公司創(chuàng)始人超高控制權(quán)。
CDR運(yùn)作細(xì)節(jié)還不清楚，但可能是先讓一家公司在中國(guó)香港或紐約等國(guó)際市場(chǎng)上市，然后以CDR類型結(jié)構(gòu)在中國(guó)內(nèi)地銷售二級(jí)股票。根據(jù)深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍在兩會(huì)上的提議，另外一種選項(xiàng)將涉及允許在內(nèi)地采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。這會(huì)使得更多公司選擇在香港和內(nèi)地進(jìn)行兩地上市。目前，包括青島啤酒在內(nèi)的大約250家公司采用了兩地上市策略。
面臨的障礙
香港咨詢公司EY銀行和資本市場(chǎng)全球擔(dān)保業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人包凱(Keith Pogson)稱，CDR面臨一系列未解問(wèn)題，包括貨幣面值、資本管控、達(dá)到公司治理要求。例如，按照中國(guó)規(guī)定，公司董事會(huì)議的召開(kāi)必須使用普通話。那么，對(duì)于一家使用CDR結(jié)構(gòu)的國(guó)際公司來(lái)說(shuō)，這如何進(jìn)行？目前還沒(méi)有明確的解決方案。瑞銀證券中國(guó)策略主管高挺表示，CDR將會(huì)與現(xiàn)行法律發(fā)生沖突，任何新規(guī)定需要慢慢推出。
A股錯(cuò)過(guò)科技行業(yè)蓬勃發(fā)展機(jī)遇
華興資本創(chuàng)始人包凡稱，中國(guó)股市每天的平均交易額為730億美元，遠(yuǎn)高于香港的130億美元，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)這是一個(gè)巨大的資金池。他表示，許多公司渴望以某種方式實(shí)現(xiàn)在A股上市，這還能夠提升品牌價(jià)值。
此舉會(huì)對(duì)香港產(chǎn)生何種影響呢？這取決于內(nèi)地在何時(shí)改變規(guī)則，如何改變。香港交易所很快將允許雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，旨在吸引內(nèi)地科技巨頭。不過(guò)，如果A股上市成為企業(yè)的一個(gè)選擇，那么香港的這一策略就會(huì)受到威脅。一種既能夠允許中國(guó)科技公司使用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)在香港上市，又能讓這些公司登陸A股的模式，可能會(huì)發(fā)揮香港的優(yōu)勢(shì)。小米公司據(jù)稱目前正在考慮兩地上市方案。(編譯/簫雨)
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