原標(biāo)題：房貸必看！美國(guó)加息，中國(guó)跟不跟？剛剛，央行新行長(zhǎng)做了這個(gè)動(dòng)作…
北京時(shí)間今天（3月22日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)新任主席鮑威爾上演了自己的議息會(huì)議“首秀”：加息！
今天早上9點(diǎn)46分，剛剛換了新行長(zhǎng)易綱的中國(guó)人民銀行也有了新動(dòng)作：“加息”！
▲易綱（圖片來源：視覺中國(guó)）
但是，美聯(lián)儲(chǔ)的加息和央媽的“加息”不是一回事：
“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)”
逆回購是央行向一級(jí)交易商（主要是商業(yè)銀行）購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購是央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作。
從2016年底到2018年初，美聯(lián)儲(chǔ)總共加息5次，央行逆回購中標(biāo)利率共上調(diào)3次，“麻辣粉”（中期借貸便利，以下簡(jiǎn)稱MLF）價(jià)格漲了4次。
那么，這次央行上調(diào)逆回購中標(biāo)利率，和美聯(lián)儲(chǔ)加息是否有關(guān)聯(lián)呢？央媽為什么不直接上調(diào)基準(zhǔn)利率呢？
“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)”
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2016年12月到2018年3月，美聯(lián)儲(chǔ)總共加息5次，央行逆回購中標(biāo)利率共上調(diào)3次。
2016年12月15日：聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.50%~0.75%。
2017年1月24日：6個(gè)月MLF操作利率上調(diào)10BP至2.95%、1年期MLF操作利率上調(diào)10BP至3.10%。
2017年3月16日：聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%～1.00%。
2017年3月16日：7天逆回購中標(biāo)利率上調(diào)10BP至2.45%、14天逆回購中標(biāo)利率上調(diào)10BP至2.60%、28天期7天逆回購中標(biāo)利率上調(diào)10BP至2.75%。
6個(gè)月MLF操作利率上調(diào)10BP至3.05%、1年期MLF操作利率上調(diào)10BP至3.20%。
上調(diào)常備借貸便利（SLF）利率。調(diào)整后，隔夜、七天、1個(gè)月利率分別上調(diào)20BP、10BP和10BP至3.30%、3.45%和3.8%。
2017年6月15日：聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.00%~1.25%。
2017年12月14日：聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%～1.50%。
2017年12月14日：7天逆回購中標(biāo)利率上調(diào)5BP至2.50%、28天期逆回購中標(biāo)利率上調(diào)5BP至2.80%；1年期MLF操作利率上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至3.25%。
2018年3月22日：聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.50%～1.75%。
2018年3月22日：7天逆回購中標(biāo)利率上調(diào)5BP至2.55%。
今天早盤，A股小幅高開，但央行上調(diào)逆回購中標(biāo)利率后，上證指數(shù)、深證成指都翻綠，隨后開始下行。截至午間收盤，上漲指數(shù)下跌0.81%，深證成指下跌0.54%，但創(chuàng)業(yè)板指在收盤前翻紅，上漲0.11%。
同時(shí)，銀行板塊整體下挫。
此外，10年期國(guó)債期貨快速上行后，運(yùn)行平穩(wěn)。
外匯方面，離岸人民幣小幅上揚(yáng)，在岸人民幣小幅下跌。
央媽為何不上調(diào)基準(zhǔn)利率？
央行加息，以前是指上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。但是近年來，加息更多的是指央行“結(jié)構(gòu)性加息”，即央行通過調(diào)整逆回購、MLF中標(biāo)利率和SLF利率等形式來進(jìn)行。
▲圖片來源：視覺中國(guó)
對(duì)于今天央行再次上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率，中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)和去杠桿目標(biāo)保持不變的背景下，央行持續(xù)“量?jī)r(jià)分離”的政策組合。一方面，放量以維持國(guó)內(nèi)資金面穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)；從價(jià)上看，加息引導(dǎo)利率水平為去杠桿創(chuàng)造有利條件。
此外，央行上調(diào)逆回購利率有一定的必要性。首先，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入加息周期，歐洲、日本也在逐漸退出寬松貨幣政策，全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策方向比較一致，全球貨幣政策正常化的趨勢(shì)相對(duì)明顯。對(duì)于中國(guó)來說，順應(yīng)全球貨幣政策正常化大勢(shì)可能是更好的選擇，維持相對(duì)穩(wěn)定的中美利差是比較重要的，因此中國(guó)貨幣政策與全球貨幣政策周期相協(xié)調(diào)，對(duì)于國(guó)債市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定可能更有好處。
▲圖片來源：視覺中國(guó)
其次，2018年以來，包括中國(guó)在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇趨勢(shì)更加明顯。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇的情況下，順勢(shì)上調(diào)公開市場(chǎng)利率更加有必要。
今天，央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人也表示：
今年以來人民銀行加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)和預(yù)期管理，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定、松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，這與公開市場(chǎng)操作利率小幅上行相結(jié)合，有利于為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。
那么，既然有必要上調(diào)公開市場(chǎng)利率，中國(guó)人民銀行為什么跟著上調(diào)基準(zhǔn)利率呢？
3月9日，在十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議記者會(huì)上，易綱表示，
我們看中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)，我們要進(jìn)行綜合考量。同時(shí)，跨境資金流動(dòng)是比較平衡的，在這方面我們要繼續(xù)推進(jìn)資本項(xiàng)目平穩(wěn)的可兌換，同時(shí)也要防范風(fēng)險(xiǎn)。
▲易綱（圖片來源：視覺中國(guó)）
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行直接通過貨幣市場(chǎng)上游的政策利率上調(diào)，更多體現(xiàn)的是一種態(tài)度，避免市場(chǎng)形成一個(gè)“寬松預(yù)期”，使得機(jī)構(gòu)行為繼續(xù)保持審慎。
這一點(diǎn)，從新行長(zhǎng)易綱在今年1月30日的《中國(guó)金融》上發(fā)表的《貨幣政策回顧與展望》也可見一斑：
今天，央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人也表示：
今年以來人民銀行加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)和預(yù)期管理，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定、松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，這與公開市場(chǎng)操作利率小幅上行相結(jié)合，有利于為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。
那么，既然有必要上調(diào)公開市場(chǎng)利率，中國(guó)人民銀行為什么跟著上調(diào)基準(zhǔn)利率呢？
3月9日，在十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議記者會(huì)上，易綱表示，
我們看中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)，我們要進(jìn)行綜合考量。同時(shí)，跨境資金流動(dòng)是比較平衡的，在這方面我們要繼續(xù)推進(jìn)資本項(xiàng)目平穩(wěn)的可兌換，同時(shí)也要防范風(fēng)險(xiǎn)。
你也許會(huì)說，既然不上調(diào)基準(zhǔn)利率，對(duì)大部分人影響就不大。如果這樣想，就錯(cuò)了！
▲圖片來源：視覺中國(guó)
央行上調(diào)逆回購利率，影響了商業(yè)銀行的貸款利率，進(jìn)而影響到個(gè)人和企業(yè)的借貸行為，如房貸。3月9日，在十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議記者會(huì)上，央行副行長(zhǎng)兼國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示，目前房貸利率略微上升，但從稍長(zhǎng)的周期來看，仍然處于較低的水平。
樓市專家楊紅旭認(rèn)為，目前，全國(guó)首套房貸款平均利率攀升至5.43%，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率1.11倍。按上述全社會(huì)利率水平，以及考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏加快，那么，2018年首套房貸利率還會(huì)繼續(xù)攀升。連銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率都超過5%，銀行給購房者發(fā)放4.9%或以下的房貸利率，變成了虧本買賣。至于二套房貸利率，上浮空間就更大。