點評人員：連平（首席經濟學家）

何飛（高級研究員）

事件：

據環球時報2018年3月23日凌晨報道，特朗普正式簽署了制裁所謂針對中國“經濟侵略行為”的總統備忘錄，擬對總價值約600億美元的中國商品征收關稅，這些將被征收關稅的中國商品涵蓋了從鞋子、衣服到電子產品等各個方面，大約有1300種。具體的細節大約將在15天后由美國貿易部門揭曉。與此同時，特朗普還宣稱“這只是開始”，并在記者會上提出必須減少1000億美元的對美貿易順差。

點評：

相比于美國此前的鋼鋁征稅舉措，本次“600億美元商品征稅計劃”將對中國產生更大影響，具體包括：

一是中國對美出口的較大面積行業和產品將受到制裁。其中，電信科技、機電產品、家具玩具、紡織服裝、賤金屬及制品、鞋靴傘等輕工產品、塑料橡膠、化工、醫療設備等商品可能受到的影響最大。

二是金融市場將受到影響。由于市場預期反應強烈，股市和匯市很可能最先受到沖擊，銀行市場則需要特別關注流動性風險與信用風險。

三是中國經濟將漸進受影響。雖然短期內中國經濟受到的影響不大，但特朗普貿易保護政策升級將在未來較長時間內持續干擾中國經濟運行，影響中國經濟平穩增長的節奏與就業穩定增加的態勢，甚至會影響“互聯網+”、“中國制造2025”等創新戰略和創新型國家建設。

顯然，“征收600億美元商品稅”是特朗普政府依據“301調查”結果制裁中國的第一步，當前針對中國的美國貿易保護政策呈持續升級態勢。可以預計，特朗普很可能在2018年4月底待公布的《特別301報告》中，連續29年將中國列入“優先觀察國”名單，并以此作為繼續對中國發起更強硬貿易制裁的“依據”。美國針對中國的貿易保護政策目標，也可以從特朗普“削減中美貿易順差1000億美元”的言論中得到詮釋。

面對特朗普政府咄咄逼人的貿易保護政策，中國有必要開展“有理、有利、有節”的斗爭，給予堅決的反擊。在具體反制行業或產品的選擇上，鑒于美國的農產品、運輸設備（飛機、汽車）、服貿等出口對中國市場的依賴程度高，中國可以對這些產品提出反傾銷調查或提高關稅。據估算，只要中國適度減少飛機進口量，并針對共和黨票倉所在的大州實施農產品制裁，特朗普就有可能無法忍受由此帶來的出口、就業及選票影響。當然，在中美經濟貿易關系日益緊密的情況下，兩國都承受不了全面貿易戰帶來的較大規模損失，未來有必要管控好貿易戰的烈度，避免全面的貿易戰。

在著手布局并實施反擊措施的同時，中國可以順勢提出未來幾年平衡中美貿易的計劃方案，具體可以采取三種方式：一是按照供給側結構性改革政策要求，主動降低嚴重產能過剩行業的出口量。二是對超低附加值商品征收或調高出口稅，以遏制該類商品的“傾銷”意圖、控制出口金額。三是針對中美貿易中存在的結構性順差，通過擴大高科技產品進口實現進口總額提升。此舉既能夠保證出口總額不受影響，又能夠顯著降低中美貿易順差，同時也符合國內經濟高質量發展需求。考慮到特朗普希望迅速見到成效，如果我方產品清單列得得當，擴大美國對中國出口高科技產品的可能性是存在的。

此外，中國應當在貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架下，充分考慮貿易沖突升級帶來的影響，在保持穩健中性主基調不變的基礎上，通過“松緊適度”的貨幣政策，加大力度支持受貿易沖突影響顯著的實體產業，同時積極做好貿易沖突加劇情景下的流動性管理與金融風險防范，必要時可以短期內明顯增加流動性或小幅度降準。中國還應當堅持人民幣匯率基本穩定的主基調不變，并結合中美貿易關系的演變情景，相機運用好匯率調節手段，同時要進一步做好資本流動管理，謹防資本異常流動造成劇烈沖擊。

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