原標(biāo)題：工行董事長(zhǎng)易會(huì)滿：應(yīng)高度重視居民儲(chǔ)蓄率下降過(guò)快引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)
3月24日，中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿在“中國(guó)發(fā)展高層論壇2018年會(huì)”上表示，我們應(yīng)該高度重視居民儲(chǔ)蓄率問(wèn)題，防止居民儲(chǔ)蓄率過(guò)快下降引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)及連鎖效應(yīng)。
易會(huì)滿指出，從2010年開(kāi)始，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)下降。從增速角度看，中國(guó)儲(chǔ)蓄從2010年的16%下降到了2017年的7.7%，同期，居民儲(chǔ)蓄占家庭可支配收入的占比則從25.4%下降了近一半至12.7%。理財(cái)、信托、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)榷挤至髁舜婵睢?/p>
值得注意的是，易會(huì)滿指出，中國(guó)家庭資產(chǎn)配置房地產(chǎn)的比例大大超過(guò)存款，2016年、2017年居民貸款增量連續(xù)超過(guò)居民存款增量，中國(guó)居民由資金的供給方轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金的需求方。
易會(huì)滿說(shuō)，雖然從宏觀來(lái)看，家庭儲(chǔ)蓄下降有一定必然性，但是從中國(guó)國(guó)情來(lái)看，應(yīng)該高度關(guān)注居民儲(chǔ)蓄的問(wèn)題以及下降過(guò)快引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。首先，居民儲(chǔ)蓄率過(guò)快下滑，不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。其次，會(huì)降低金融資源配置效率，抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體融資成本。再次，會(huì)加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響貨幣政策傳導(dǎo)。
ink="">中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)易會(huì)滿。資料圖
以下為演講實(shí)錄：
大家早上好。關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)，我去年在這個(gè)地方說(shuō)過(guò)過(guò)度金融化的問(wèn)題，也講了金融業(yè)要如何縮減資產(chǎn)負(fù)債表。現(xiàn)在我講講如何從儲(chǔ)蓄的角度來(lái)看如何提升金融資源配置的效率，防控金融風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直是全球儲(chǔ)蓄最高的國(guó)家之一，其中居民儲(chǔ)蓄是我國(guó)儲(chǔ)蓄的主要來(lái)源，但從2010年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄持續(xù)下降，成為我國(guó)儲(chǔ)蓄下降的主要因素。從增速的角度看，這些年下降的幅度比較大，從2010年的16%下降到2017年的7.7%。從居民儲(chǔ)蓄在家庭可支配收入的占比來(lái)看，下降的趨勢(shì)更明顯，從25.4%下降至12.7%，下降了近一半，與此同時(shí)，還伴隨著家庭杠桿率的快速上升。2013年至2017年，家庭債務(wù)占GDP的比重從33%上升至49%。
改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)居民收入不斷增長(zhǎng)，近年來(lái)居民儲(chǔ)蓄的不斷下滑和家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化是多種因素共同作用的結(jié)果。除了人口老齡化、消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變、社會(huì)保障體系不斷完善，為家庭投資提供了更多選擇，2013年以來(lái)銀行理財(cái)信托私募合計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)兩倍，家庭存款成為唯一下降的資產(chǎn)。金融科技背景下，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)加速了存款的分流。這幾年互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)和金融創(chuàng)新增強(qiáng)了金融服務(wù)的便利性，幾年間就形成了氣候。以互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)和個(gè)別基金為例，2013年以來(lái)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)時(shí)增長(zhǎng)，2017年已達(dá)到6.74萬(wàn)億，單年增加2.5萬(wàn)億，而存款增加4.6萬(wàn)億，分流效應(yīng)明顯。
房地產(chǎn)吸引大量資金流入。家庭資產(chǎn)配置房地產(chǎn)的比例大大超過(guò)存款，2016年、2017年居民貸款增量連續(xù)超過(guò)居民存款增量，由資金的供給方轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金的需求方。
從宏觀來(lái)看，家庭儲(chǔ)蓄下降有一定必然性，但是從我國(guó)的國(guó)情來(lái)看，應(yīng)該高度關(guān)注居民儲(chǔ)蓄的問(wèn)題以及下降過(guò)快引發(fā)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。首先，居民儲(chǔ)蓄下降過(guò)快，不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，改革開(kāi)放40年，高儲(chǔ)蓄率是支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基石，下降過(guò)快就難以支撐銀行信貸對(duì)全社會(huì)投資的持續(xù)快速發(fā)展。當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)需要大量資金配套，現(xiàn)階段的社會(huì)轉(zhuǎn)型發(fā)展需要維持比較穩(wěn)定的儲(chǔ)蓄率，是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的客觀需要。同時(shí)在我國(guó)整體負(fù)債水平上升的情況下，較高的居民儲(chǔ)蓄率也能提供緩沖空間，如果下行過(guò)快會(huì)帶來(lái)，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)債務(wù)償還的負(fù)擔(dān)增加，金融系統(tǒng)也會(huì)更脆弱；其次會(huì)降低金融資源的配置效率，抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體融資成本。我國(guó)還是以間接融資為主的融資環(huán)境，銀行的資金供給的主要來(lái)源，發(fā)揮核心中介作用，存款分流后，拉長(zhǎng)了資金鏈條，形成資金空轉(zhuǎn)，不僅會(huì)造成金融資源配置的碎片化和低效化，而且提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，這些資金的成本高于銀行資金的成本，多出來(lái)的成本勢(shì)必會(huì)轉(zhuǎn)嫁到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，會(huì)抬高整個(gè)社會(huì)的融資占比。也會(huì)加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響政策傳導(dǎo)。一般大型銀行，儲(chǔ)蓄存款占到負(fù)債端一半左右，如果未來(lái)儲(chǔ)蓄存款面臨風(fēng)險(xiǎn)，影響整個(gè)負(fù)債端，會(huì)放大貨幣市場(chǎng)的整個(gè)波動(dòng)，影響整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性和貨幣政策的傳導(dǎo)性。
居民儲(chǔ)蓄下降過(guò)快會(huì)造成的可能影響可從多維度未雨綢繆，關(guān)鍵是要正本清源，規(guī)范有序。第一，回歸資管業(yè)務(wù)帶動(dòng)理財(cái)；第二，要規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)行為下的各種金融行為規(guī)范，貨幣基金有些有投資和支付雙重功能，有的搞無(wú)牌經(jīng)營(yíng)，高杠桿高收益高風(fēng)險(xiǎn)，建議政府進(jìn)一步正本清源，規(guī)范貨幣基金的邊界，引導(dǎo)規(guī)范理性發(fā)展，發(fā)揮商業(yè)銀行在金融資源配置中的基本作用。加快推進(jìn)銀行資產(chǎn)證券化，應(yīng)對(duì)儲(chǔ)蓄存款下降帶來(lái)的負(fù)債端變化，是推動(dòng)社會(huì)融資發(fā)展的應(yīng)有之意。最后，要在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化改革創(chuàng)新上不懈努力，展現(xiàn)新氣象。（根據(jù)錄音整理，未經(jīng)演講者審閱）