今天（3月26日）上午9點，中國資本市場將迎來一個呱呱落地的新生兒。“中國版”原油期貨將于今天起在上海國際能源交易中心掛牌交易。為了這一刻，業界為此奮斗了很多年。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，這個由我國推出的國際化期貨品種不僅在國家戰略層面上意義重大，更關系到千家萬戶的日常生活。

根據公安部交通管理局的數據，截至2017年底，全國機動車保有量達3.1億量，機動車駕駛人達3.85億人。

油價的漲跌牽動著每一個駕車人的心，而目前我國成品油價格參照布倫特（英國）、迪拜（阿聯酋）、米納斯（印尼）三種原油價格的變動，形成機制簡單，且滯后于市場變化。

我國作為全球最大的石油進口國和第二大石油消費國，本應擁有重要的話語權。但尷尬的現實是，我國國內的油價跟萬里之外的海外市場掛鉤，并非由國內的供需決定。“中國版”原油期貨正是為了打破這一現狀應運而生！

▲圖片來源：攝圖網（圖文無關）

這款人民幣計價，境外投資者可參與的期貨品種，不僅有利于我國參與爭奪石油定價權，為國內石油企業提供套期保值的渠道，從長遠看也有利于推進人民幣國際化進程，挑戰“石油美元”的壟斷地位。

原油期貨開始交易

今年2月初，證監會正式公布，業內翹首企盼的原油期貨將于3月26日在上海國際能源交易中心掛牌交易。

原油期貨的合約標準和交易守則也隨后公布。

原油期貨的合約的交易品種是中質含硫原油，交易單位1000桶/手，最小變動價位是0.1元人民幣/桶，最小漲跌停板幅度是4%（單邊市情況另有規定），最低保證金是合約價格的5%。

同時，對于投資者而言，原油期貨的交易門檻也相當高，主要規定有：

1、個人投資門檻50萬，機構投資門檻100萬。

2、開戶本人必須參加開戶機構安排的期貨交易考試并且合格。

3、開戶本人必須擁有10個交易日且參與10筆以上的境內期貨仿真交易記錄，或者近三年具有10筆以上境外期貨交易記錄。

每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，境外投資者也可以通過多種路徑參與原油期貨投資。境外參與者可使用美元作為保證金，交易產生的盈虧、手續費、交割貨款等必須以人民幣支付結算，盈利可以選擇以人民幣或者美元的方式提取。

上期能源相關負責人日前表示：

“我國原油期貨合約設計方案最大的亮點和創新可以用17個字來概括，即國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價。”

石油期貨事關定價權

石油被稱為“工業的血液”，對國民經濟的重要性不言自明。

根據中石油經濟技術研究院發布的《2017年國內外油氣行業發展報告》，2017年，中國石油表觀消費量約為5.88億噸，增速為5.9%。報告還預計，2018年，中國石油表觀消費量將首次突破6億噸，對外依存度將逼近70%。

隨著中國經濟的高速增長，對石油的需求也愈發旺盛，然后石油定價權卻掌握在別人手上，這一點讓人很難接受。

世界石油工業的歷史早已超過100年。石油價格早期由西方石油巨頭以及歐佩克（OPEC）組織給定的“官價”、“標價”決定。隨著市場化程度深入，石油期貨市場逐漸取得了定價權。相比官方定價，期貨市場的價格發現功能可以更真實地反映供需變化，而相比波動較大的現貨價格，石油期貨可以起到穩定油價預期的作用。

雖然包括日本、印度等石油消費國和俄羅斯等產油國在內的許多國家都設有原油期貨交易所，但規模都無足輕重。目前，全球的原油期貨基本被紐約和倫敦把持。

根據2016年的數據，紐約商業交易所和倫敦洲際交易所合計占有全球97.27%的石油期貨成交量，這兩家旗下的WTI（西德克薩斯）和布倫特原油期貨品種分別是美國和歐洲的原油基準價格。

由于亞洲地區缺少有效的石油期貨市場，亞洲國家過去進口石油時必須忍受“亞洲升水”的待遇。比如去年去年12月，沙特向亞洲出口輕油原油時，在迪拜阿曼基準油價基礎上每桶要再增加1.65美元的“升水”（premium）。

有研究機構測算，由于沒有定價權，我國進口原油每年要多支出約20億美元。“中國版”原油期貨的誕生，有望打破這一不合理的現狀。原油期貨不僅有助于中國參與爭奪石油定價的話語權，消除“亞洲升水”帶來的劣勢，也有利于減少油價波動帶來的影響。

證監會期貨部副主任程莘近日表示，我國原油期貨以人民幣計價和結算，其價格體現的是進口原油的到岸價，能更方便國內涉油企業管理價格波動風險。

▲圖片來源：視覺中國

商務部研究院國際市場研究所副所長白明告訴每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者，以人民幣計價的原油期貨有利于我國企業鎖定一些油源，避免國際油價的波動給自身經營帶來的風險，從而有助于實體經濟的發展。

同時，人民幣計價的原油期貨，也在一定程度上有利于推動人民幣國際化的進程。

金聯創高級原油市場分析師奚佳蕊認為，人民幣計價不僅可以和原油去做兌換，也可以和美元去做兌換，真正實現用人民幣交割，同時也把人民幣推向國際市場。

市場參與者謹慎樂觀

據上期能源副總經理陸豐介紹，截至3月21日，共有149家期貨公司會員、7家非期貨公司會員以及19家境外中介機構完成備案。

那么，面對這個新生的期貨品種，市場參與意愿如何？

據記者了解，在主營煉廠方面，目前“三桶油”（中石油、中石化、中海油）、中化、中化工等都在積極籌備中。中石化在上海成立了中石化（上海）能源貿易有限公司，負責上期能源原油期貨相關事宜。

東證期貨總經理盧大印介紹，主營煉廠對原油期貨的上市很重視。較國際石油巨頭和貿易商而言，主營煉廠的優勢十分明顯，主要體現在既擁有可交割油種的長約資源，也擁有大量的交割倉庫，還有下游煉廠也多分布在交割庫附近，便于統籌安排。因此以幾大主營煉廠的體量，一旦參與進來，將成為這個市場非常強大的一股力量。

▲圖片來源：攝圖網（圖文無關）

不過，市場也存在觀望情緒。隆眾石化網分析師李彥告訴每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者，從目前的市場反應來看，期貨公司非常興奮，但一些主營煉廠、民營煉廠，觀望情緒占主導，初期可能會小規模資金試探以及謹慎操作。對此，他也表示理解，

“原油期貨的市場培育需要時間，不是一蹴而就的。”

陸豐近日表示，中國原油期貨推出來以后，首先是一個境內外投資者熟悉它的階段，通過實物交割方式，大家能夠更好地理解期貨和現貨之間的關系，其次才會慢慢在原油基準價市場中發揮應有的作用，是一個漸進的過程。