原標題:祥龍電業：一個股神的誕生

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作者 | 常山

流程編輯 | 小鷗

 

曾有人問過風云君，若將來市值風云上市了，你會去做什么？風云君的第一反應，上市了？上市還要做啥？混吃等死咧！

今天我們也來認識下，給風云君樹立了“榜樣”的祥龍電業。

風云君此前曾寫過扣非凈利潤連虧七年不退市的天業通聯（上市八年虧七年，股東套現13億：天業通聯，熟悉一切收割大法），今天分享的這個祥龍電業扣非凈利潤則是連虧九年——真是一代更比一代強，上市公司過河不用槳。

祥龍電業2008-2016年扣非凈利潤累計虧損15.41億元，見下表：

 

一、靠化工產品過日子

武漢祥龍電業股份有限公司（以下簡稱“祥龍電業”）于1996年11月在上海證券交易所掛牌交易。

公開信息顯示，祥龍電業（600769.SH）主要經營范圍包括發電、供電、供熱；供發電技術開發、成果轉讓、咨詢、人才培訓、技術服務；汽車運輸；化工原料、建筑材料、機械電器產品銷售；組織化工產品的生產；蓄電池用PVC燒結隔板制造。

在2012年（含）之前，祥龍電業的化工產品（氯堿）營業收入占有絕對的比重，其收入占總收入的比例均在90%以上，是祥龍電業的主要業務。

可以這樣說，祥龍電業在2012年之前的營業收入一直靠化工產品撐著，可是到了2012年市值撐不下去了，由于長期虧損，2012年6月底停產，而這一停在上市公司體系內就再也沒有復產。

2006-2012年化工產品營收規模及利潤率變動見下表：

 

原主營業務大幅虧損，也就直接導致了祥龍電業2012年凈利潤出現了7.16億元的虧損，同期扣非凈利潤虧損7.19億元；同時也出現了自2008年到2012年主營業務利潤連續5年虧損，未彌補虧損高達12.66億元。

當年上市是靠著化工產品支持起的營收和利潤，2012年6月后化工生產線停產，也就宣告了靠化工產品過活的日子結束。

在熬過了2012年后，2013年迎來大轉機。

2013年8月13日祥龍電業公告稱重大事項停牌，一個月后公布土地轉讓公告，涉及八宗土地使用權，不包括職工安置費在內交易價款高達10.73億元，而這些土地使用權原賬面值為4.62億元，使得當年凈利潤達到上市以來的最大值5.16億元，而扣非凈利潤卻是虧損1.66億元。

賣地后的祥龍電業則開始了漫長的轉型。

二、漫長的轉型期

各位小伙伴，你們覺得企業一般轉型期是多久？

1年？2年？3年？

6個年頭過去了，祥龍電業仍在轉型路上！在2017年初解釋盈利大幅下滑時，相關負責人曾表示目前轉型仍未能確定具體的方向。

賣了地后的祥龍電業第一個轉型方向是發展園區“公用配套等業務”，很高大上是不是？其實就是賣水——給產業園區企業供水。2013-2016年祥龍電業主要業務見下表：

供水這個業務，雖然具備天然的壟斷性，但是沒有達到一定規模，光是固定資產折舊就能把利潤給全部耗完。

而祥龍電業正好驗證了這一結論：處于轉型期的祥龍電業在2014年凈利潤只有131萬元，其中扣非凈利潤則是-352萬元。

隨后的2015、2016年供水規模并沒有發生大幅擴大。可以說，祥龍電業從2013年至今就一直在轉型路上，轉型并不理想。

上市公司自己也非常清楚，光靠賣水營收規模確實有點難看，對不起“上市公司”這塊金字招牌，于是在2014年3月宣布收購控股股東旗下的建筑安裝公司。

 

三、巧合的訂單？

2014年3月22日，祥龍電業發布公告稱，向控股股東武漢葛化集團有限公司（以下簡稱“葛化集團”）現金收購其持有的武漢葛化建筑安裝有限責任公司（以下簡稱“葛化建安公司”）45%的股權。

該公司原注冊資本615萬元，后通過追加注冊資本至2000萬元，實現持有葛化建安公司93.83%絕對控股權。

頗為意外的是，在收購后的1個月，也就是2014年9月24日，上市公司發布公告稱，控股子公司葛化建安公司與湖北葛化華祥化學有限公司簽訂了《建筑工程施工合同》，合同價款為人民幣 1000.0897萬元。

收購子公司的半年后即獲得一個千萬級大單，可喜可賀啊！

喜歡多管閑事的風云君（ID：mvlegend），一查之下發現，湖北葛化華祥化學有限公司（以下簡稱“華祥化學”）是2014年3月24日新注冊成立的。

該公司的有兩大法人股東，分別是湖北華祥投資管理有限公司（持股55%）、武漢葛化集團有限公司（持股45%）——非常巧合的是武漢葛化集團有限公司正是祥龍電業的控股股東。

華祥化學的成立時間與祥龍電業收購葛化建安公司前后就差2天。

各位小伙伴，別想多啦！這當然是個巧合！

來來來！再跟各位把思路理理：

2014年3月22日，上市公司祥龍電業收購葛化建安公司；

2014年3月24日，湖北葛化華祥化學有限公司注冊成立的。

2014年9月24日，新成立的湖北葛化華祥化學有限公司一個1000萬的《建筑工程施工合同》給了葛化建安公司。

而該筆合同貢獻了葛化建安公司2014年1290萬元營業收入的絕大部分。

流程結構圖見下表：

 

聽說關注咱市值風云的小伙伴們不少都是公司高層、社會精英，風云君（ID：mvlegend）今天給布置個作業：論控股股東對營業收入增長的重要性！

歡迎踴躍評論哦！

四、政府補貼躲過一劫

話說，祥龍電業的運氣還是很不錯的，每到危急時刻總有“貴人”相助。

因2008、2009年連續兩年凈利潤虧損，祥龍電業被實施退市風險警示，股票名稱變為“ST祥龍”。若2010年繼續虧損，那么等待ST祥龍就是大概率退市。

當然，在我A股市場，大家都懂的，退市？那怎么可能，說著玩的，來來來，罰酒三杯，下不為例哈！

果然，ST祥龍在2010年不出意外地“盈利”了，當年凈利潤為393.76萬元，實現扭虧。

Perfect！完美！

查看2010年報發現，把ST祥龍從瀕臨退市邊緣拉回來的是政府補助，當期共收到各種政府補助合計4503萬元，其中最大的一筆來自于節能減排項目獎勵，獎勵金額為3300萬元。而當期ST祥龍扣非凈利潤卻是虧損6061萬元。

但不管怎么樣，凈利潤為正，就是扭虧啦！完美躲過退市一劫。

想想祥龍電業這大幾十億的市值卻由幾百萬的凈利潤來決定……，風云君（ID：mvlegend）都替中小股東們捏一把汗。

 

五、一個股神的誕生

祥龍電業最近幾年的年報顯示，其不管是買水還是當包工頭，都不賺錢，但是每年又都能有大幾百萬把已虧損的扣非凈利潤給“修飾”起來。

細究之下發現，原來祥龍電業扣非凈利潤長期虧損但凈利潤不虧損的秘密是投資理財。

當然，這投資理財還是有一定風險的。在某種程度上也就導致了祥龍電業的業績波動且不可預測，比如，2017年1月祥龍電業解釋稱，公司2016年業績出現大幅度預減主要是因為2016年投資理財收益同比2015年有較大幅度的下降。

你沒看錯，上市公司業績大幅下滑與主業無關，與投資理財收益有關！說明祥龍電業已經轉型為靠投資理財過活的上市公司！

有圖有真相，繼續往下看。

2018年2月1日，祥龍電業發布業績預告稱，預計2017年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加346萬元。而這346萬中，有280萬元是非經常性損益（占增加額的80%），即投資收益增加所致。

見下方截圖：

 

而投資收益部分中，大部分是炒股收益，如下截圖：

 

轉型了好幾年，最后發現祥龍電業轉型炒股啦！2016年炒股賺了391萬，當期凈利潤179.62萬元，2017年預計炒股賺約261萬元。

Ladies and 鄉親們，看到了沒？祥龍電業炒股賺錢還是挺穩定的嘛！只是風云君（ID：mvlegend）有點捉急，一家上市20多年的公司，每年靠炒股賺這三幾百萬，到底是什么在支持這幾十多億的市值？

結合祥龍電業最近1年多的股價走勢來看，風云君（ID：mvlegend）堅信，買的肯定不是自家股票。

頗為諷刺的是祥龍電業的股價大幅下跌讓投資者損失慘重，尤其是沖著押寶重組去的機構投資者，賬面浮虧更是慘不忍睹。

2016年8月2018年3月祥龍電業股價K線走勢截圖如下：

 

在轉型的路上，除了炒股，祥龍電業更多的是買理財產品。統計顯示，自2014年以來，祥龍電業至少發布了22次購買理財或委托理財的公告。 

END

以上內容為市值風云APP原創

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