千呼萬喚始出來。市場等待了超過十年的個人稅延型養(yǎng)老險試點終于出爐。

4月12日，財政部、稅務(wù)總局、人社部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》（下稱《通知》），養(yǎng)老體系的第三支柱將迎來重大利好。

根據(jù)《通知》，5月1日開始，上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)將開始實施為期一年的個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點，試點地區(qū)個人購買稅延養(yǎng)老保險的支出在當(dāng)月收入的6%和1000元孰低的限額內(nèi)進行稅前扣除，待領(lǐng)取時再征收個人所得稅。

“等了那么久，方案總算出來了。這個試點方案總體而言和之前提交的方案并無重大不同，也符合業(yè)內(nèi)的預(yù)期。”一名參與方案準備的保險公司高管對第一財經(jīng)表示。

6%和1000元

根據(jù)《通知》，此次商業(yè)養(yǎng)老險的稅延模式和本報之前報道的一致，即允許從稅前收入中扣除規(guī)定的養(yǎng)老金繳費額，取得投資收益時免稅，但在養(yǎng)老金領(lǐng)取階段征收個人所得稅的EET模式，該模式也是當(dāng)前全球商業(yè)養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠的主流模式。

具體來說，在稅前扣除方面，《通知》規(guī)定，取得工資薪金、連續(xù)性勞務(wù)報酬所得的個人，其繳納的保費準予在申報扣除當(dāng)月計算應(yīng)納稅所得額時予以限額據(jù)實扣除，扣除限額按照當(dāng)月工資薪金、連續(xù)性勞務(wù)報酬收入的6%和1000元孰低辦法確定。取得個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得、對企事業(yè)單位的承包承租經(jīng)營所得的個體工商戶業(yè)主、個人獨資企業(yè)投資者、合伙企業(yè)自然人合伙人和承包承租經(jīng)營者，其繳納的保費準予在申報扣除當(dāng)年計算應(yīng)納稅所得額時予以限額據(jù)實扣除，扣除限額按照不超過當(dāng)年應(yīng)稅收入的6%和12000元孰低辦法確定。

在繳費期間，計入個人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶的投資收益暫不征收個人所得稅。

而在領(lǐng)取期間，個人達到國家規(guī)定的退休年齡時，可按月或按年領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金，領(lǐng)取期限原則上為終身或不少于15年。個人身故、發(fā)生保險合同約定的全殘或罹患重大疾病的，可以一次性領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金。值得注意的是，對個人達到規(guī)定條件時領(lǐng)取的商業(yè)養(yǎng)老金收入，其中25%部分予以免稅，其余75%部分按照10%的比例稅率計算繳納個人所得稅，稅款計入“其他所得”項目。

本報按照方案進行簡單粗略的測算，假設(shè)30歲的陳先生，其工資計稅金額(扣除三險一金等稅前列支項目后)為17000元，如其每月購買上限1000元稅延型養(yǎng)老險，根據(jù)其收入所對應(yīng)的25%最高稅率來計算，稅延政策將使他延后繳納的個人所得稅為每月250元，一年即為3000元。30年后其達到退休年齡，假設(shè)其工資維持穩(wěn)定水平則稅延總額度為9萬元。當(dāng)退休之后，陳先生可從該個人賬戶支取商業(yè)養(yǎng)老金，假設(shè)繳費期間保險公司的投資收益率為4%，那每年1.2萬元的保費30年后將累積約67萬元，按照試點方案關(guān)于領(lǐng)取階段的繳稅規(guī)定，假設(shè)陳先生選擇15年按年領(lǐng)取，如其仍按照4%的投資收益率，則共需繳稅6.75萬元左右，實際省稅約2.25萬元，如再扣除通脹因素，稅收負擔(dān)就更輕了。

但是需要注意的是，根據(jù)試點方案，在領(lǐng)取養(yǎng)老金期間，其實際稅率為7.5%，所以如果在繳費期間的個稅稅率低于7.5%將無法享受到稅延的節(jié)稅功能。換言之，根據(jù)目前的個稅方案，月收入超過5000元以上的消費群體可以享受到此次的政策紅利。

撬動效應(yīng)幾何？

事實上，對于逐漸進入老齡化的中國，市場已經(jīng)等待了這個政策太久。這十年間，不管是天津方案和上海方案的醞釀，還是政府各級部門屢次表態(tài)即將推出，背后都是市場對稅延養(yǎng)老險的期待。

人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，中國60歲以上人口已達2.3億，占總?cè)丝诘?6.7%，老年撫養(yǎng)比已達到2.8:1，而到2050年，這個比例有可能達到1.3:1。

為解決養(yǎng)老保險問題，我國經(jīng)歷了從國家養(yǎng)老保障逐步向社會養(yǎng)老保障的過渡，并逐步形成了以基本養(yǎng)老保險為第一支柱，企業(yè)年金、職業(yè)年金為第二支柱，商業(yè)養(yǎng)老保險為第三支柱的三支柱養(yǎng)老保障體系。

太平洋保險提供的數(shù)據(jù)顯示，我國基本養(yǎng)老保險替代率從1997年的70.79%下降到了2014年的45%，已處于國際勞工組織公約劃定的養(yǎng)老金替代率警戒線之內(nèi)。

而從第二支柱企業(yè)年金的發(fā)展來看，2016年全國有7.63萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，僅占企業(yè)法人單位數(shù)量的0.35%；參加職工人數(shù)為2325萬人，占全國參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險人數(shù)的6.13%；參保企業(yè)和職工數(shù)量同比增幅在2016年分別下滑至1.1%和0.4%，覆蓋率明顯不足。

對于第三支柱，由于國外成熟市場大多會對個人商業(yè)養(yǎng)老險采取稅優(yōu)或稅延的政策，因此其個人商業(yè)養(yǎng)老保險在整個養(yǎng)老保障體系中的支撐作用都較大。以美國為例，平安證券非銀首席分析師繳文超表示，截至2016年，作為其第三支柱的個人退休賬戶(IRA)為基礎(chǔ)的個人儲蓄養(yǎng)老保險總資產(chǎn)已經(jīng)達到7.9萬億美元，占全美養(yǎng)老金總資產(chǎn)的31%。

因此，市場對此次的稅延養(yǎng)老險方案在多大程度上可以撬動養(yǎng)老保障體系第三支柱發(fā)展從而填補我國養(yǎng)老保障缺口都拭目以待。

根據(jù)國泰君安預(yù)測，2017年上述三個試點地區(qū)的壽險保費收入合計為1888億元，占全國壽險保費收入的8.8%。目前我國繳納個人所得稅的總?cè)丝跒?000萬，個體工商戶為5400萬，根據(jù)三個試點地區(qū)的就業(yè)人口數(shù)占全國就業(yè)人口數(shù)的比例（4.17%）以及GDP占比（9.67%）可算出符合購買資格的人口數(shù)，試點方案規(guī)定的稅延上限為每人每月1000元，假設(shè)試點對象中有三分之一的人有購買該稅延型養(yǎng)老險的意愿，則可以測算出該項試點可以帶來三地壽險保費的增長約259億元，相比2017年全國壽險保費收入提升1.21個百分點。若后續(xù)該政策在全國范圍鋪開，可以測算出對全國的壽險新增保費約3360億元，相比2017年全國壽險保費收入可以提升15.66個百分點。參考健康險發(fā)展歷程，若后續(xù)養(yǎng)老需求激發(fā)，有望帶來可觀的保費收入貢獻。

資料圖

華寶證券分析師則表示，養(yǎng)老型產(chǎn)品具有長久期特征，隨著這部分資金的積累，對于股債等基礎(chǔ)市場的長期穩(wěn)定運行具有積極作用，初期考慮到地區(qū)的限制以及投資者接受度的限制，規(guī)模有限，隨著未來長期放開后，養(yǎng)老資金將成為市場上穩(wěn)定的積極力量。

平安養(yǎng)老險相關(guān)負責(zé)人稱，個人稅延養(yǎng)老險作為養(yǎng)老保障體系第三支柱建設(shè)的標志性事件，在國家層面而言，進一步完善了我國的養(yǎng)老保險體系；老百姓層面而言，進一步提升國民養(yǎng)老意識，為老百姓帶來更多的實惠；行業(yè)層面而言，進一步服務(wù)實體經(jīng)濟和促進民生事業(yè)發(fā)展。根據(jù)目前稅收情況，其推測：市場潛在最大購買力為每年千億以上，真正的釋放量會受很多因素的影響，包括推廣范圍、市場的接受度和市場的成熟度等。

事實上，盡管6%和1000元的稅延基數(shù)限額超越了此前廣為流傳的上海方案，也被認為此次優(yōu)惠幅度優(yōu)于之前的稅優(yōu)健康險，但是也有業(yè)內(nèi)人士認為該方案試點和推廣的實際效果還有待觀察，畢竟無論是之前的稅優(yōu)健康險還是企業(yè)年金個人所得稅的稅優(yōu)政策，從試點或?qū)嵭星闆r來看，都被市場詬病推動作用并不突出。

“其實從全國范圍來看，繳納個稅的人群覆蓋范圍并不大，如果之后個稅起征點提高，那么這個優(yōu)惠政策的適宜人群會更少。而從國外情況來看，很多國家會采用混合優(yōu)惠的模式，即一部分免稅，一部分減稅，優(yōu)惠幅度高于目前我國的方案。“上述保險公司高管表示，但他同時表示，政策目前還在初期，相信在試點和之后推廣的過程中，我國會根據(jù)市場情況、個稅政策發(fā)展等來逐漸調(diào)整方案的優(yōu)惠幅度。

除此之外，業(yè)內(nèi)人士認為，在個稅遞延型養(yǎng)老險的試點和推廣過程中，在操作層面上如何理順簡化稅收遞延操作流程、如何提高社會認可程度和購買意愿、如何提升產(chǎn)品銷售和經(jīng)營的透明度和靈活性都是即將面臨的挑戰(zhàn)。

保險公司積極準備

無論怎樣，在保險公司眼中，個稅遞延型養(yǎng)老險試點方案的發(fā)布，是一個巨大的機會，而大多數(shù)保險公司也早已在稅延型養(yǎng)老險“十年磨劍”的過程中，進行了一些準備工作。因此，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，此次試點從政策落地到正式推出產(chǎn)品并不會相隔太久。

銀保監(jiān)會副主席黃洪去年就曾表示，保險業(yè)已經(jīng)基本做好了稅延養(yǎng)老保險試點的準備工作，包括監(jiān)管規(guī)制的初步框架、初步的產(chǎn)品示范條款，信息技術(shù)保障方面則已經(jīng)責(zé)成中國保險信息技術(shù)公司(下稱“中保信”)開發(fā)了稅延養(yǎng)老保險試點的信息系統(tǒng)。

“我們公司領(lǐng)導(dǎo)非常重視這個政策，政策一發(fā)布，就把相關(guān)負責(zé)團隊召集起來聽取匯報，并叮囑之后的準備工作，后續(xù)會在團險和個險一起發(fā)力。”一名大型保險集團壽險分管該業(yè)務(wù)的高管表示。

上述平安養(yǎng)老險負責(zé)人對本報表示，目前，平安養(yǎng)老險正在積極準備，力爭第一時間提供客戶投保出單服務(wù)；報審產(chǎn)品以示范產(chǎn)品類型為準，擬以最全產(chǎn)品類型覆蓋客戶需求。目前，需等銀保監(jiān)會下發(fā)業(yè)務(wù)管理辦法和示范產(chǎn)品后，公司報審產(chǎn)品通過后正式銷售出單。平安養(yǎng)老險作為平安集團旗下經(jīng)營團體客戶主要子公司之一，將通過企業(yè)和團體渠道進行產(chǎn)品銷售與服務(wù)，并依托集團優(yōu)勢積極準備個人銷售平臺的準備。

而太保壽險副總經(jīng)理兼健康養(yǎng)老事業(yè)中心總經(jīng)理郁華此前在接受本報采訪時表示：“我們在準備工作方面也投入了很多資源。在產(chǎn)品方面，目前已經(jīng)分別準備了多種形態(tài)的試點產(chǎn)品條款，將根據(jù)最后方案來調(diào)整確定產(chǎn)品類型。內(nèi)部銷售系統(tǒng)也已準備就緒，而對于負責(zé)整個試點工作營運系統(tǒng)的中保信，我們這邊的數(shù)據(jù)接口也已準備妥當(dāng)。一旦政策落地，預(yù)計第一時間就可以正式發(fā)布產(chǎn)品。”

根據(jù)此次《通知》，個人商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品按穩(wěn)健型產(chǎn)品為主、風(fēng)險型產(chǎn)品為輔的原則選擇，采取名錄方式確定。試點期間的產(chǎn)品是指由保險公司開發(fā)，符合“收益穩(wěn)健、長期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”原則，滿足參保人對養(yǎng)老賬戶資金安全性、收益性和長期性管理要求的商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品。具體商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品指引由中國銀行保險監(jiān)督管理委員會提出，商財政部、人社部、稅務(wù)總局后發(fā)布。

根據(jù)上述保險公司高管預(yù)測，之后的產(chǎn)品可能將類似于目前市場上的年金產(chǎn)品，并可能有多種不同的示范條款以供選擇。

另外，《通知》表示，試點期間，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、證監(jiān)會做好相關(guān)準備工作，完善養(yǎng)老賬戶管理制度，制定銀行、公募基金類產(chǎn)品指引等相關(guān)規(guī)定，指導(dǎo)相關(guān)金融機構(gòu)產(chǎn)品開發(fā)。做好中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司信息平臺（以下簡稱“中登公司平臺”）與商業(yè)銀行、稅務(wù)等信息系統(tǒng)的對接準備工作。同時，由人社部、財政部牽頭，聯(lián)合稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等單位，共同研究建立第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺。

試點結(jié)束后，根據(jù)試點情況，結(jié)合養(yǎng)老保險第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴大參與的金融機構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍，相應(yīng)將中登公司平臺作為信息平臺，與中保信平臺同步運行。第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺建成以后，中登公司平臺、中保信平臺與第三支柱制度和管理服務(wù)信息平臺對接，實現(xiàn)養(yǎng)老保險第三支柱宏觀監(jiān)管。

根據(jù)上述保險公司高管分析，此次《通知》和之前方案一致，均表達了試點期間的產(chǎn)品是指由保險公司開發(fā)，但在試點結(jié)束后，未來可能將公募基金等產(chǎn)品也納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶體系中，到時，保險公司將面臨基金公司等金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)。

丁文韜在研究報告中表示，美國IRA、401K計劃等不僅可以在保險公司開設(shè)賬戶，同時允許共同基金、商業(yè)銀行、證券等成為管理機構(gòu)。截至2016年末，美國個人退休賬戶持有的資產(chǎn)7.85萬億美元，其中近47%資產(chǎn)由共同基金管理，40%由證券公司管理，銀行與壽險公司持有份額分別為7%、5%。

據(jù)了解，3月2日，證監(jiān)會正式發(fā)布并實施《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》，業(yè)內(nèi)普遍認為這將有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財在居民養(yǎng)老中的作用，而首批養(yǎng)老目標基金也于4月11日正式開始申報。