藥明康德（603259）登陸A股市場，憑借其上市后連續16個“一字板”漲停、股價過百元、總市值過千億、每簽新股盈利超10萬元的“神話”級表現，這家醫藥研發服務企業一舉成為近期資本市場大明星。不過，該新股上市之后，二級市場投機炒作色彩過于濃厚、整體估值與股價顯著脫離基本面支撐的情況，也遭遇許多市場觀察人士的詬病。
從保障眾多獨角獸企業能夠長期穩定獲得國內資本市場有力支持，以及實現多方共贏和良性循環的角度來說，理性的二級市場投資，不僅會給投資者帶來紅利，更符合政策初衷。
相關資料顯示，2015年12月，藥明康德完成私有化并從美國紐交所退市之時，其公司股票總市值33億美元，折合人民幣不到220億元，此時藥明康德在美國股市市盈率為38.45倍。之后藥明康德一分為三：合全藥業2015年4月登陸新三板，藥明生物2017年6月在香港上市，藥明康德則在今年5月8日登陸A股。而在A股上市的新公司，截至6月1日時的最新總市值已高達1384億元，動態市盈率高達119倍。即便考慮到近兩年多該公司較高的成長性，相較于分拆之后總市值反而猛增逾4倍的“神奇表現”，目前A股市場給予的估值，恐怕已經“虛胖”了。
這種情況下，獨角獸上市企業可能有潛在的股價泡沫風險。而一旦這種風險在未來持續釋放，二級市場的投資者就難以分享到該優質獨角獸企業的投資價值，甚至可能反受其害。事實上，去年在A股上市的三六零、華大基因等類似基本面不錯的企業，就曾經由于當時投資者的“過度激動”，而遭遇之后股價長期走跌的投資損失。這種現象一旦發生，投資者信心將會受到挫傷，并可能導致市場承接吸納能力下降，后續其他獨角獸企業的融資受到影響。
相反，如果獨角獸企業在A股二級市場有平穩的股價表現，則符合政策初衷。近年來，相關監管部門持續大力推進價值投資等觀念的引導，抑制各類投機炒作的不良投資風氣。而當前市場對于相關獨角獸企業的“惡炒”，顯然與管理層的監管政策導向背道而馳。此外，為推進實體經濟持續升級轉型，近年來宏觀經濟政策制定部門在相關金融政策上，持續向獨角獸企業等有長期發展潛力的企業傾斜，最終目的就是希望通過資本市場的支持，帶動大量朝陽產業的優質企業發展壯大。如果任由一些獨角獸上市企業股價在二級市場投機爆炒、定價扭曲，將會影響到這一經濟政策的效果。
總而言之，資本市場支持獨角獸企業上市，不應成為“獨角獸請客，市場全額買單”，而是要實現包括獨角獸企業、投資者等多方共贏。只有多方共同獲益，獨角獸登陸A股才能實現長期可持續的良性循環。
（原標題《獨角獸“虛胖”之風不可長》）