原標題：東方資產報告：2018年商業銀行賬面不良貸款率普遍被低估
報告顯示，2018年，在金融監管政策陸續出臺、貨幣金融環境持續偏緊的大背景下，部分中小金融機構和互聯網金融等影子銀行體系的風險或將進一步暴露。中國不良資產市場短期內難言拐點，不良資產處置速度仍將維持在較高水平，但不良資產市場參與主體增多，不良資產價格抬升，或將增加后續潛在的行業內生風險。
從中長期來看，目前不良貸款率可能只是一次階段性下探，未來3-5年仍將緩慢上升，報告解釋了五個方面的原因：
一是造成此輪不良資產上升的重要因素尚未扭轉，我國經濟處于并將長期處于“L”形增長態勢，結構調整陣痛繼續，隱性不良資產規模巨大，存量不良資產出清的高峰并未到來；
二是從生成機制看，短期內不良貸款率的基本穩定，或存在機構人為因素影響，例如結合具體情況逐步釋放存量不良貸款，有的甚至采取多種方法掩蓋不良資產，這無法扭轉經濟形勢造成的實際發展趨勢；
三是強金融監管對非銀行金融機構的影響仍在發酵，尤其是資管新規的出臺，勢必會加劇類信貸資產風險的暴露；
四是供給側結構性改革不斷深化，作為建設現代經濟體系的主要任務，其在加速“僵尸企業”市場出清、去落后產能的同時，也降低了相關非金融企業應收賬款的周轉速度，增加了不良資產市場供給；
五是我國不良資產率相對較低，隨著經濟結構優化升級，盡管出現一定程度上升，但仍處于正常范圍。
需要警惕的是，銀行關注類貸款近年大幅提升，而調查顯示，銀行關注類貸款轉變為不良貸款的比例大致在20%-40%。相當一部分受訪者認為，關注類貸款轉變為不良類貸款在2019年達到一個峰值，銀行不良貸款將存在集中爆發的壓力。
在銀行傳統存貸業務以外，風險最高的業務是消費金融業務。報告指出，在“現金貸”風波之后，監管部門對消費金融業務進行專項整頓，相應風險得到一定遏制，但風險依舊很高。
據不完全統計，截至2017年底，我國已有消費金融牌照的公司達22家。在消費金融野蠻生長的同時，其風險也不容小覷。目前我國消費金融面臨的最大業務風險是多頭借貸和套現的欺詐問題。
在不良貸款集中暴露的區域上，近年來，不良貸款明顯“北上”，東北地區不良貸款增長較快。這是因為東北地區是中國產能過剩的“重災區”，尤其是鋼鐵、煤炭等支柱產業產能過剩。隨著供給側結構性改革的深入推進，東北地區銀行信貸風險也會加速暴露。此外，東北地區人口凈流出，人口凈流出又進一步對經濟發展造成負面影響，再加上東北地區的營商環境相對不佳，新的增量資金不愿流入，區內經濟增長更加困難。
值得注意的是，報告顯示，2018年商業銀行賬面不良貸款率與其實際信貸風險相比普遍被低估，受訪者所在地區的銀行類金融機構真實不良貸款率可能達到3%-5%。商業銀行出于業績考核和監管要求，存在粉飾財務報表、掩蓋不良貸款方面的動機，有可能會采取借新還舊、資產置換、虛假出表、降低評級標準等方式，有的甚至可能公然造假，對真實不良貸款進行隱藏和緩釋，降低當期不良貸款壓力。