原標(biāo)題：永泰能源15億短期融資券違約，或拉開(kāi)新一輪信用違約潮序幕

7月5日，由于一筆金額高達(dá)15億元的短期融資券未能到期兌付，永泰能源股份有限公司（永泰能源，600157.SH）于當(dāng)日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票從7月6日起停牌，同時(shí)停牌的還有其在上證所上市的13永泰債、16 永泰01、16永泰02、16永泰03等多只公司債券。值得一提的是，6月末，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)還對(duì)該公司出具評(píng)級(jí)公告顯示，“公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)維持為 AA+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；各期債券信用等級(jí)維持為 AA+” 。
就在7月5日，永泰能源以“近期市場(chǎng)波動(dòng)較大”為由取消了新一期短期融資券（18永泰能源CP004）的發(fā)行。該短期融資券基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模7億元，發(fā)行金額上限10億元，所募集資金擬全部用于償還發(fā)行人即將到期的債務(wù)融資工具。
然而，新一期短期融資券未能發(fā)行成功，當(dāng)日到期的2017年度第四期短期融資券（17永泰能源CP004）也未能兌付。17永泰能源CP004發(fā)行金額為15億元，利率為7%，發(fā)行期限為365天，本息合計(jì)16.05億元。
值得注意的是，今年7-8 月，永泰能源有60.9億元各類(lèi)債券集中到期，其中，8月6日將迎來(lái)“13永泰債”的兌付日，未償還金額高達(dá)35.9億。市場(chǎng)暴跌源于猜測(cè)，永泰能源很有可能為了保證公開(kāi)債的全額兌付，可能暫時(shí)犧牲了可以“協(xié)商解決”的銀行貸款。而后永泰能源也發(fā)布公告稱(chēng)，提出向“中信銀行申請(qǐng)新增20億元綜合授信的議案”等。
永泰能源目前存續(xù)債券20只，合計(jì)金額206.2億元，其中涉及交叉違約條款的有9只合計(jì)83億元，而今年內(nèi)要兌付的債券額度高達(dá)115.4億元。根據(jù)2018年一季度財(cái)報(bào)，其總負(fù)債782.26億，總資產(chǎn)1072.26億，收入負(fù)債比近73%。除了債券，它的負(fù)債主要是銀行貸款、信托和租賃。授信情況來(lái)看，授信額度總計(jì)557.97億元，已使用額度432.96億元，未使用額度125.01億元，授信額度排名前三為國(guó)開(kāi)行、中信銀行和民生銀行。目前國(guó)開(kāi)行是其最大債權(quán)行，已授信118.4億元；中信銀行次之，共授信48.6億元。民生銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行等，都各有超過(guò)10億元的授信。
永泰能源是山西一家主要從事電力生產(chǎn)與開(kāi)發(fā)及煤炭開(kāi)采與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的大型民企，永泰集團(tuán)為其第一大股東，占股比例為32.41%，目前已經(jīng)100%在中國(guó)證券登記結(jié)算公司上海分公司被凍結(jié)。據(jù)年報(bào)，永泰能源2017年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.88億元，其中：電力收入82.40億元，占營(yíng)業(yè)收入的36.80%；煤炭采選收入62.09億元，占營(yíng)業(yè)收入的27.73%。
光大證券債券分析師張旭在報(bào)告中表示，永泰集團(tuán)、永泰能源屬于擴(kuò)張過(guò)快的民企發(fā)行人，從某種意義上講，永泰能源具有一定的典型性，都是擴(kuò)張過(guò)快、股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高的瑕疵主體，也是復(fù)合增長(zhǎng)率較高的民企發(fā)行人。由于永泰能源多只債券涉及交叉違約條款，預(yù)計(jì)影響面將進(jìn)一步擴(kuò)大。
“永泰能源違約可能只是拉開(kāi)了新一輪信用違約潮的‘序幕’，”國(guó)泰君安債券分析師覃漢在報(bào)告中稱(chēng)，2018-2020年，永泰能源每年需要償還的公開(kāi)債務(wù)都遠(yuǎn)超其近年來(lái)凈利潤(rùn)的數(shù)倍。