原標題：土耳其里拉又大跌，這個國家真的沒救了嗎？

經過短暫休市后，土耳其里拉又開始大跌。

本周，土耳其金融市場重新開放后的頭三個交易日，里拉持續下挫。尤其是周末假期過后的第一天，里拉對美元一度貶至接近6.3。今年以來，土耳其里拉對美元已貶值約38%。

有分析指出，投資者正在考量當局為控制與美國不和的影響而做的努力。此前，土耳其財政部長阿爾巴伊拉克警告稱，美國對土耳其的貿易制裁可能令中東形勢不穩。

值得注意的是，8月28日，國際評級機構穆迪調降了20家土耳其金融機構的評級，稱有跡象顯示下行風險明顯增加。穆迪還稱，土耳其經營環境的惡化程度超出之前預期。

GDP增速曾趕超中國的土耳其，真的沒救了嗎？

土耳其為何出現危機？

土耳其遭到美國制裁前，這個極具戰略重要性的北約成員國經歷了多年的經濟繁榮期。在全球金融危機后的近9年，土耳其GDP年均增速維持在7%左右，跑贏了絕大多數中等收入國家。

然而，自從與美國交惡，土耳其里拉開始持續下跌，并引發了歐元的急挫，還使得阿根廷、印度、俄羅斯、南非和印尼等其他新興市場貨幣急遽走貶。

從表面上看，土耳其里拉崩跌是由美國的制裁直接引起。但不少分析人士認為，土美關系階段性對抗升溫只是外部因素。

中國銀行國際金融研究所宏觀研究主管周景彤告訴中新社國是直通車記者，土耳其里拉危機導火索是美國和土耳其外交惡化，表面上是貨幣危機，但根源是其近期經濟基本面的惡化。

周景彤指出，土耳其經濟增長主要是由政策推動，包括過度寬松的貨幣政策、刺激房地產和擴大基礎設施建設，但沒有強有力的出口創匯產業，以至于經濟基礎非常不牢固。這些政策刺激使得土耳其經濟保持了較高增長，但也留下了通貨膨脹、貿易赤字和債務高企等后遺癥，為本次貨幣危機埋下了禍根。

據悉，今年年初以來，土耳其通脹率持續高于10%。7月，土耳其居民消費價格指數（CPI）同比增速高達15.85%，創2004年1月以來新高，遠超土耳其央行5%的通脹目標。

土耳其的貿易赤字和外債也十分龐大。2017年，土耳其貿易逆差達到768億美元，貿易赤字占GDP比重超過9%。2018年一季度，土耳其外債總額達4667億美元之多，外債占GDP之比高達55%，且外債總額是外匯儲備的5.4倍。

中行國際金融研究所研究員王有鑫認為，積極的財政政策使得土耳其國內的赤字缺口較大，且長期存在經常賬戶逆差，導致經濟基本面出現雙赤字。當發生外部沖擊時，很容易使外部風險傳到國內。這種內部經濟結構的不完善，加上外部的經濟制裁，導致土耳其金融體系崩潰。

值得注意的是，根據國際基金組織（IMF）的報告，土耳其90%以上的外債以外幣計價，這使得它對里拉的貶值非常敏感。而且，在外部融資來源中，證券投資的占比顯著上升，這一部分的波動性極大，使得外部融資的穩定性較差。

土耳其能被拯救嗎？

土耳其里拉暴跌之后，該政府出臺了多項救市措施。

8月10日，土耳其財長阿爾巴伊拉克向土耳其商界代表表示，土耳其將進行結構性改革，并介紹了土耳其未來的新經濟模式，包括一份中期發展計劃，如削減公共開支、改革稅收政策，以及保持央行貨幣政策獨立性等內容。

不過，這一消息并沒有緩解市場的緊張。8月13日，土耳其央行又打出救市組合拳。

土耳其央行表示，已將所有期限的里拉存款準備金率下調250個基點，并將非核心外匯負債的存款準備金率下調400個基點，為期最長三年。

該央行稱，基于這些調整，約100億里拉、60億美元和30億美元等值的黃金流動性將提供給金融體系，并指出采取這些措施旨在支持金融市場的有效運作以及銀行業靈活進行流動性管理。

8月29日，阿爾巴伊拉克還表示，土耳其經濟和金融體系不會有重大風險，因為土耳其凈公共債務和家庭債務非常低，而且該國金融體系非常穩健。

不過，意大利聯合信貸銀行策略師Kiran Kowshik表示，要扭轉里拉的命運，可能需要采取正確的宏觀政策，這需要更大規模的外部融資支持。要做到這點，似乎還有很長一段路要走。

彭博社分析師Mark Cudmore也指出，伴隨土耳其金融市場恢復營業，該國貨幣危機將重回大眾視野，關鍵原因是治標不治本，只有“激進加息”才能吸引資本流入緩解經常賬戶赤字。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍告訴國是直通車記者，從短期來看，土耳其需緩解目前的壓力，恢復市場的信心，最好讓現金流能夠維持下去，且保持外匯市場的穩定。從中遠期來看，西方的銀行需要與土耳其商量重組債務，使得土耳其的還債壓力能夠通過更長的時間釋放。

值得注意的是，面對美國的經濟壓力，土耳其表露出改善與歐盟關系的意愿，土耳其仍然很希望加入歐盟。

《華爾街日報》報道稱，德國正在進行初步會談，以期向土耳其提供緊急救援，擔心其經濟問題可能擴散至歐洲，進一步破壞中東穩定。但德國一名官員對此予以否認。

德國另一官員對路透社表示：“別人幫不了大忙，土耳其自身必須進行改革。”

瑞典北歐斯安銀行SEB首席新興市場策略師Per Hammarlund認為，上周假期土耳其沒有公布貨幣政策改革或經濟政策改變，令市場預期本周也不會有什么變化。這代表當前擴張的財政政策、高通脹、巨額外部融資需求將持續，帶動里拉進一步走低。